镍和不锈钢跌停!一文简单说透青山高冰镍与背后的投资机会

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30小时前,一条青山开始供高冰镍的消息刷爆镍铬不锈钢行业和新能源行业,3小时前,镍期货和不锈钢期货全线跌停。这头迟早会来的灰犀牛,如期而至。

首先因为我这篇文章是为了让对这个行业不了解的读者也能明白是怎么回事,而镍的结构性产品如此繁多,如果不解释一下这里估计非行业内读者就开始看不懂了,所以下面我手绘了这张图,用最简单的方式来表述清楚这里面的关系,以下这部分有基础的可以跳过。

数据来源:橘猫研究院

这个图就可以很清楚的知道,硫酸镍的来源有:氢氧化镍钴,纯镍(镍豆),和高冰镍,而不锈钢需要的镍是:镍铁,纯镍。

镍矿来说,红土矿跟硫化矿比起来是不缺的,但是在过去,纯镍和高冰镍的来源只有硫化矿,也就是说硫酸镍的来源仅仅是硫化矿。而后,五矿集团的中冶瑞木和力勤等开始搞红土镍矿湿法冶炼的氢氧化镍钴,才打通了从红土镍矿到硫酸镍的生产,但是这也有一个问题,这个是湿法冶炼。硫酸镍还是不够用,而目前过剩的RKEF工艺的镍铁产能,是火法的,这就是关键点了,青山的高冰镍就是在这样一个背景下,横空出世!

读到这里,看似复杂的镍,是不是瞬间就变得清晰简单了。

至于为什么说它迟早会来,读者们看这一组数据马上就明白了,利润!30小时前,沪镍主力合约的价格是138000元/吨。硫酸镍的价格是38000元/吨,按照22.3%含量来计算,每金属吨镍价折合38000/0.223=170403元/吨。镍铁的价格是1210元/镍,折合每金属吨镍价121000元/吨。

品种

吨价

折合镍金属吨价

纯镍

138000

138000

硫酸镍

38000

170403

镍铁

1210

121000

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很清楚的可以看到,都是镍,价格却大不相同,利润的驱使下,聪明的人类怎么能放过这个赚钱的机会。早在2017年,淡水河谷就已经打通了从红土镍矿到高冰镍的技术。而这次的青山的动作表明,我国也完全掌握从红土镍矿到硫酸镍的核心技术了。

所以市场现在走什么逻辑呢,就是纯镍的溢价得下来,在过去一段时间,由于硫酸镍中镍的高溢价,导致纯镍中的镍远远高于镍铁。

数据来源:wind

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而在未来,这一局面将彻底改变,所以纯镍跌停了。但是这里我们有发现有个问题,不锈钢也跌停了,发现逻辑上的问题了吗?策略先不说,这里先卖个关子,我们下面来看看镍和不锈钢基本面上的数据,梳理完后自然就会发现投资机会。

直接不锈钢和镍一起看吧

基差

来源:mysteel

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不锈钢的基差非常瞩目了,但是由于我们知道青山在不锈钢上大量做仓单,而且规格的厚度是市场主流不太喜欢的,所以高基差可以理解,但是毕竟做仓单是有成本的,太高了这就是机会。

镍豆现货升贴水

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镍豆高升水可以理解,毕竟硫酸镍利润太好。

镍豆生产硫酸镍利润

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所以实际从这个角度上来说,期货盘面镍的高溢价,其实我是可以接受的(期货盘面的镍合约在上次上期所修改之后,镍豆也是交割品了)

氢氧化镍制硫酸镍利润

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镍库存

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全球纯镍的显性库存实在是不低,马斯克大忽悠,哈哈哈

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国内精炼镍库存统计

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镍矿价格

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镍矿港口库存

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不锈钢库存

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不锈钢社会库存

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镍内外比价(套入离岸汇率)

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镍进口盈亏

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进口窗口持续打开

利润方面

200系热轧不锈钢利润

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不锈钢热轧利润

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冷轧不锈钢利润

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3系不锈钢的利润一直不太好,但是实际上来说青山德龙这些,把他们镍铁算进去,全产业链利润还是蛮好的。

三元前驱体利润

来源:隆众咨询 mysteel

下面对镍的替代进行估值一下

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硫酸镍/镍

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镍/镍铁

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镍/不锈钢盘面

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总结一下,逻辑就省略了写了一上午了有点累了,直接说结论吧,当前非常好的机会就是做一个空铝+空镍+多不锈钢的套利。

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